هشدار تحلیلگران: سرخوشی گاوها ممکن است به اصلاح شدید بیت‌کوین منجر شود

تنها یک صعود تا اوج‌های جدید: اما سرخوشی بیش از حد گاوها، بازار بیت‌کوین را “داغ” نشان می‌دهد

به نظر می‌رسد بیت‌کوین آماده حمله به اوج قیمت تاریخی خود است، اما نشانه‌های احساسات صعودی بیش از حد و تغییر پویایی‌های بازار، احتمال یک اصلاح قیمتی قریب‌الوقوع را نشان می‌دهد.

خوش‌بینی به بازارهای کریپتو بازگشته است و بسیاری از معامله‌گران بر این باورند که قیمت بیت‌کوین ($BTC 104,651) در مسیر ثبت اوج‌های جدید قرار دارد. تنها در یک ماه، بیت‌کوین 39 درصد جهش کرد و به طور مختصر از مرز 105,000 دلار عبور کرد. به گفته تحلیلگران گلسنود، “نشانه‌هایی از قدرت گرفتن مجدد بازار وجود دارد و بازار در یک رژیم سوددهی غالب معامله می‌شود.”

با این حال، همه متقاعد نشده‌اند که این صعود بدون وقفه ادامه خواهد یافت. برخی از سرمایه‌گذاران در حال حاضر در حال برداشت سود هستند و ارزش واقعی بازار بیت‌کوین را به بالاترین رقم تاریخی 889 میلیارد دلار رسانده‌اند. انتظار می‌رود برداشت سود بیشتری در سطح 106,000 دلار صورت بگیرد.

از نظر تاریخی، احساسات سرخوشانه بازار اغلب منجر به دوره‌های تثبیت – یا حتی اصلاحات شدید – شده است. این خطر ممکن است در حال افزایش باشد، به ویژه اینکه طلا، که قیمت آن در ماه‌های اخیر همبستگی نزدیکی با بیت‌کوین داشته است، نشانه‌های خستگی را نشان می‌دهد و ممکن است خود نیز در مسیر یک اصلاح قرار بگیرد.

بازگشت سود برای اکثر سرمایه‌گذاران

به گفته گلسنود، صعود اخیر بیت‌کوین بیش از 3 میلیون بیت‌کوین را به وضعیت سوددهی بازگردانده است. این تغییر باعث شعله‌ور شدن مجدد جریان ورودی سرمایه شده است، که از 1 میلیارد دلار در روز فراتر رفته و نشان‌دهنده تقاضای قوی و بازاری است که مایل به جذب فشار فروش است. حتی بیشتر دارندگان کوتاه‌مدتی که از اوج دسامبر 2024 در ضرر بودند، شاهد سبز شدن پرتفوی خود بوده‌اند.

این تسکین مالی و روانی در حال حاضر به رفتار خرج کردن تبدیل شده است. خالص تفاوت بین حجم انتقال سود در مقابل ضرر دارندگان کوتاه‌مدت به شدت به +20٪ رسیده است – یک تغییر قابل توجه از -20٪ مشاهده شده در مرحله تسلیم در پایان آوریل.

اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی نیز در حال بهبود است. طبق گزارش کوین‌گلس، در سه هفته گذشته، بیش از 5.7 میلیارد دلار وارد ETF‌های بیت‌کوین شده است. کل دارایی‌های تحت مدیریت در ETF‌های اسپات ایالات متحده اکنون به بیش از 1.26 میلیون بیت‌کوین رسیده است که یک رکورد جدید محسوب می‌شود.

آیا معامله‌گران کریپتو در حال حاضر بیش از حد سرخوش هستند

با این حجم از حرکت صعودی، تصور یک صعود ناگهانی آسان است. اما همین حرکت می‌تواند دلیلی برای احتیاط باشد. حجم معاملات باز بیت‌کوین به 68 میلیارد دلار رسیده است که نزدیک به بالاترین رقم تاریخی است و نشان‌دهنده بازاری با موقعیت‌های معاملاتی سنگین است. در چنین شرایطی، حتی یک کاتالیزور کوچک می‌تواند باعث یک حرکت بزرگ – چه صعودی و چه نزولی – شود.

آندره دراگوش، رئیس بخش تحقیقات Bitwise Asset Management، هشدار داد که ممکن است بیت‌کوین کمی از روند خود جلوتر باشد. او شاخص احساسات دارایی‌های دیجیتال داخلی Bitwise را منتشر کرد که به بالاترین سطح خود از نوامبر 2024 رسیده است. این شاخص، که شامل 15 زیرشاخص در زمینه‌های احساسات، جریان‌ها، داده‌های درون زنجیره‌ای و مشتقات (مانند نرخ تامین مالی دائمی و نسبت حجم پوت-کال) است، اکنون یک بازار بیش از حد داغ را نشان می‌دهد.

دراگوش در گفتگو با کوین‌تلگراف گفت

آخرین قرائت‌ها نشان می‌دهد که احساسات بازار بیش از حد داغ شده و به نظر می‌رسد موقعیت‌ها به طور یک طرفه در سمت خرید قرار گرفته‌اند. این معمولاً نشان‌دهنده افزایش خطر یک عقب‌نشینی موقت در قیمت بیت‌کوین است و اینکه ممکن است روند صعودی فعلی استراحت کند.

با این حال، دراگوش تا پایان سال 2025 همچنان “از نظر ساختاری صعودی” باقی می‌ماند و به ادامه انباشت بیت‌کوین توسط شرکت‌ها و ETP‌ها اشاره می‌کند که همچنان باعث کاهش موجودی بیت‌کوین در صرافی‌ها می‌شود.

موانع احتمالی پیش روی بازار کریپتو

چندین ریسک می‌تواند بیت‌کوین را در کوتاه‌مدت به چالش بکشد.

برای مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، عدم اطمینان نظارتی تجدید شده، به ویژه پس از توقف لایحه استیبل‌کوین در سنا در هفته گذشته، یک نگرانی اصلی است.

تغییرات گسترده‌تر در رفتار بازار نیز ممکن است نقش داشته باشد. از مارس 2025، بیت‌کوین همبستگی قوی‌تری با طلا نسبت به سهام نشان داده است. این تغییر پس از تغییرات چشمگیر در سیاست ایالات متحده رخ داد، که به نظر می‌رسید سرمایه را به سمت دارایی‌های بی‌طرف از نظر سیاسی سوق می‌دهد: هم بیت‌کوین و هم طلا 22 درصد افزایش یافتند (دومی بعداً به 13 درصد سود اصلاح شد). در همان زمان، S&P 500 و Nasdaq-100 صرفاً ضررهای قبلی را جبران کردند.

این واگرایی در تایم فریم‌های کوتاه‌تر نیز ادامه دارد. از 12 می، شاخص‌های اصلی ایالات متحده به دلیل تحولات مثبت در روابط تجاری ایالات متحده و چین 3 تا 4 درصد افزایش یافتند، اما بیت‌کوین به سختی تکان خورد. در همین حال، طلا شروع به ثبت سقف‌های پایین‌تر کرده است – یک سیگنال اولیه بالقوه برای روند نزولی، همانطور که توسط تحلیلگر مایکل ون ده پوپ اشاره شد. اگر طلا وارد فاز اصلاحی شود، بیت‌کوین نیز ممکن است از آن پیروی کند.

فصلی بودن نیز ممکن است نقش داشته باشد. ضرب‌المثل “در ماه می بفروش و برو” از نظر تاریخی تا حدودی پشتوانه دارد. همانطور که تحلیلگر Daan Crypto Trades اشاره کرد، ماه می معمولاً یک ماه سبز برای بیت‌کوین بوده است (به طور متوسط بیش از 8٪)، در حالی که ژوئن و سپتامبر اغلب بدترین ماه‌های عملکرد هستند. به قول او:

فصلی بودن هرگز نباید تنها مبنای تصمیمات شما باشد، اما می‌تواند به خوبی جواب دهد. به هر حال، بسیاری از سرمایه‌گذاران به همین موضوع نگاه می‌کنند.